扫描或点击关注中金在线年营收净利双降，华润啤酒白酒业务仅1单品亮眼，“啤+白”模式前路引争议

　　华润啤酒8年间净关闭36家工厂，2024年营收净利双降，其“啤+白”双轮驱动模式在侯孝海卸任后面临考验，引发行业关注。

　　近日，上海联合产权交易所有限公司官方微信公众号“上海联交所”发布多个资产处置项目推介，涉及雪花啤酒的驻马店工厂资产、汕头工厂资产和达州工厂资产等。这并非个例，自2024年4月以来，华润啤酒便在该公众号上频频推介各地工厂资产的处置项目。

　　从工厂数量变化来看，2016年底，华润啤酒在全国范围内布局有98家工厂，而到了2024年底，这一数量减少至62家，意味着8年间，华润啤酒净关闭了36家工厂。对于处置这些工厂资产的原因，华润啤酒方面称，公司在四川成都和河南都有基地工厂，可完全覆盖生产需求，且处置的工厂通常产能较小，设备较为落后。

　　回顾华润啤酒的发展历程，其曾通过收购工厂实现产能快速扩张，泉州清源、浙江银燕、安徽淮北相王、乌兰浩特蒙原、山西PG电子 PG平台月山啤酒、安徽圣力、蓝剑集团、天柱啤酒等相继被其收入囊中，这也使其稳居啤酒行业龙头老大的宝座。而华润啤酒的崛起，离不开侯孝海的推动。

　　公开信息显示，侯孝海自2001年加入华润啤酒，担任过多个重要职位。2005年，他成功孵化“勇闯天涯”这一啤酒领域的超级IP，当年该品牌销量达158万千升，成为中国销量第一的啤酒品牌。2016年，华润啤酒收入规模达到286.9亿元，同年，侯孝海担任华润啤酒执行董事、CEO。在他的推动下，华润啤酒进军高端市场，并与喜力联姻，这成为中国啤酒史上最大的并购案。据相关统计，侯孝海执掌华润啤酒9年，公司营业额累计增长超过100亿元，净利润增长近4倍，次高端及以上啤酒销量增加超过200万千升，净资产提升约162.65亿元。

　　然而，当前中国啤酒市场正朝着细分市场变化，传统的工业啤酒逐渐失去竞争力。有观点认为，华润啤酒的高端化战略效果不算理想，产能利用率不高，关厂提效或许是其应对当下市场竞争的措施之一。

　　除了啤酒业务，侯孝海还推动华润啤酒跨界进军白酒市场，打造“啤+白”双轮驱动战略。2020年12月，华润啤酒成立全资附属企业华润酒业入局白酒。随后，通过一系列收购动作，如2021年8月以13亿元拿下山东景芝白酒有限公司40%股权，2022年拿下金种子酒控股股东金种子集团49%股权、耗资123亿元取得贵州金沙酒业55.19%股权等，布局白酒业务。2023年，华润啤酒内部调整业务结构，将白酒业务划归华润酒业，金沙酒业并表。

　　但华润啤酒的白酒产业发展并不如意。公开数据显示，金沙酒业营收从2021年的36.41亿元缩水至2024年的21.49亿元，利润从13.15亿元跌至不足2亿元。此外，金种子连续四年亏损，2021年—2024年累计亏损超6亿元；景芝全国化进展艰难，年销售额仍不足15亿元。尽管华润啤酒对旗下白酒企业人事进行了调整，还对产品进行升级，使金沙窖酒的大单品“摘要”脱颖而出，但也仅孵化出这一个大单品。2024年，金沙窖酒未计利息、税项、折旧及摊销前盈利8.07亿元，同比仅微增0.37%。

　　2024年，华润啤酒的经营承压明显。公司啤酒销量约为1087.74万千升，同比下降约2.5%；营业额为364.86亿元，同比下降了约1%。白酒业务实现收入21.49亿元，同比增长4%，与30%的增长目标相距甚远。年报显示，2024年，华润啤酒综合营业额386.35亿元，同比下降0.76%；净利润47.39亿元，同比减少8.03%，出现了多年未见的营收、净利双降局面。

　　2025年6月，侯孝海卸任华润啤酒董事会主席职务。当下，啤酒和白酒市场都面临着激烈竞争，华润啤酒的白酒之路走得并不顺利，且啤酒的工业化逻辑与白酒的文化属性存在本质差异，其“啤+白”双轮驱动战略是否会持续下去，备受行业关注。

　　(提醒：内容来自：华润啤酒年报、上海联交所官微、长江商报。文中观点仅供参考，不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎)

　　“华润啤酒在工厂调整、业绩波动及“啤+白”模式发展中面临诸多挑战，其未来战略走向将持续受到市场瞩目。”