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　　我知道这句话说出来会被很多人喷的但这就是市场告诉我们的现实就像我在今年6月全市场都在喊白酒股要崩溃的时候告诉大家白酒股股价的底部已经出来了可当时有几个人信呢

　　6月份泸州老窖的股价最低到了102.93元4个月过去到今天的收盘价129.88元已经有了26.18%的涨幅明显超过同期大盘18.06%的收益

　　这就是股市如果你一直被舆论所左右就会失去最好的投资机会然后只能一路追高为那些敢于在市场最低点加仓的投资者买单

　　在三季报出炉之前各机构对泸州老窖的业绩测算基本上都是归母净利润同比下滑20%左右可数据出来降幅只有13.07%大大超过市场预期

　　考虑到2024年4季度的归母净利润只有18.8亿元可以说泸州老窖今年业绩降幅控制在个位数是大概率的在消费整体大环境的恢复速度低于预期的背景下对比年初时候那么多机构认为公司会出现百分之二三十的降幅这个成绩已经非常让人振奋了

　　个位数业绩降幅意味着什么意味着在历史级别的难度中公司仍然可以毫无压力地按照每年不低于70%的分红比例保底85亿元的分红总额回馈给各位股东

　　这就相当于确保了4.5%左右的股息率在10年期国债收益率只有1.75%的利率环境下这就是安全边际这就是最好的护城河

　　真正持续跟踪泸州老窖企业动态的人是知道这份成绩背后体现了多少经营成果的3季度整个市场的白酒价格都出现了大规模下跌连一贯坚挺的茅台和五粮液都出现了明显降幅飞天茅台的批价跌到了每瓶1700多元普五八代更是跌到了800元出头

　　而泸州老窖不但稳住了国窖1573的批价甚至稳中带升当时就有很多人质疑认为公司一味保价会明显压缩销售规模这也是很多分析师不看好泸州老窖三季报的重要因素

　　究其原因这是泸州老窖坚持双品牌三品系大单品战略的结果和贵州茅台五粮液过于依赖头部品种的产品结构不一样泸州老窖除了国窖1573这个定海神针外腰部产品一直都是市场上极具竞争力的存在

　　通过对腰部产品特曲和窖龄等的深耕细作以及在高增长的光瓶酒赛道持续发力借助低度化年轻化场景化三大方向使公司可以在对公消费遇阻的同时充分发力更加年轻化的大众消费市场形成和国窖1573并行的双管齐下模式这为国窖1573的价格坚挺提供了充分的业绩补充

　　这个过程中泸州老窖在强化原有渠道基础上不断进行渠道下沉大力挖掘县级以下市场的消费者购买需求期间还通过自建电商平台和主流电商一起构建了线上线下相融合的高效体系这种模式是建立在产品力和品牌力共振基础之上的大多数酒企都很难推行

　　2012年那轮行业困局中渠道囤货的压力是导致问题不断严重的核心因素之一十几年时间过去了随着科技的不断发展现在酒企在掌控终端方面已经有了质的变化

　　泸州老窖的数智化布局在维护渠道中起到了决定性作用通过持续推动消费数智化渠道数智化和组织数智化落实五码合一经销商门户系统上线运行营销服务平台搭建运营渠道管理精细化等方式确保了以消费者为中心打造出可持续发展的销售生态

　　可以说在当前消费大环境整体恢复速度仍然不快的背景下渠道压力是不可否认的但比起10年前来仍在可控范围内相信这一轮泸州老窖的业绩修复速度会大大超过10年前

　　考虑到2024年4季度整个白酒行业都出现了大规模的业绩下滑为今年创造了低基数的有利条件而随着规模以上工业企业利润总额已经同比回正CPI也开始进入正增长通道后继消费市场会迎来更明显的环境改善

　　可以说即便业绩的修复还会有一个过程PG电子游戏 PG电子官网但主要酒企当前的估值已经体现了这一悲观预期从泸州老窖三季报中可以明确看到白酒股最黑暗的时刻已经结束了剩下的交给时间吧

　　再提醒大家一下啊三季报中还有一个关键数据那就是截至2025年9月30日公司股东户数为16.12万户较中报时减少了4.69万户减幅达到了22.54%

　　稍有经验的投资者都明白这个数据意味着什么在铺天盖地的看衰声音中真正的机构投资者已经在大举买入了