投资要点宏观波浪式复苏，消费阶段性承压。2024H1白酒板块营业总收入同比增长14.09%，归母净利润同比增长13.87%，扣非净利润同比增长14.16%；24Q2白酒板块营业总收入同比增长11.98%，归母净利润同比增长10.64%，扣非归母净利润同比增长PG电子官方网站 PG电子网址10.7%。从宏观层面看，23H2以来疫后消费脉冲消退，24Q2消费进一步走弱，内需仍待提振。2

　　图 11 ： 酒企 24H1 收入、收现、表观回款（收入 +△预收）同比增速对比

　　图 12 ： 酒企 24Q2 收入、收现、表观回款（收入 +△预收）同比增速对比

　　表 1： 白酒板块公司 2020Q2 -2024Q2 收入及归母净利润同比增速情况