2025年，白酒行业整体进入深度调整期。消费端因场景需求不足、宴请活动减少等因素持续萎缩，全国规模以上白酒企业产PG电子官方网站 PG电子网址量同比下降12.1%。行业寒冬下，“河北王”老白干酒(600559.SH)的日子也不好过。

　　财报显示，2025年老白干酒实现营业收入41.21亿元，同比下降23.07%；归属净利润为4.3亿元，同比下降45.4；扣非后净利润近乎“腰斩，同比下降48.61%至3.79亿元。原定2025年经营目标为实现营业收入54.7亿元，最终仅完成约75%左右，与既定目标差距悬殊。

　　证券之星注意到，季度数据更能反映其盈利能力的弱化：2025年第一、二季度实现归属净利润分别为1.52亿元、1.68亿元，同比增幅分别为11.91%、0.16%。第三季PG电子模拟器 PG电子网站度是中秋、国庆传统消费旺季，业绩表现却十分惨淡，归属净利润缩减至7939.23万元，同比降幅达68.48%；第四季度归属净利润降幅更是高达87.2%仅为2955.07万元，进一步拖累全年业绩后腿。

　　不过，2026年一季度老白干酒迎来业绩反转：实现营收12.2亿元，同比增长4.49%；归属净利润1.65亿元，同比增长8.55%；扣非后净利润1.59亿元，同比增长12.43%。营利双增的同时，经营活动产生的现金流量净额转正，同比增长101.1%。不过，应收账款同比大增354.9%，公司称主要原因为赊销商品增加所致。一旦动销不畅，应收账款很可能形成坏账。

　　老白干酒是河北地区唯一一家上市白酒企业，通过并购方式向外省扩张，完成在河北、湖南、安徽、山东四个主要省份的布局。目前旗下主要产品为衡水老白干系列酒、十八酒坊系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。

　　河北之外，湖南是老白干酒的又一重要销售市场，2025年该地区营收为7.74亿元，同比下降29.59%。徽酒市场竞争更为激烈(白酒上市公司就有4家)，老白干酒来自安徽的收入为3.54亿元，下降35.5%，是降幅最大的区域。山东及其他省份收入同样不乐观，营收分别为1.69亿元、2.PG电子官方网站 PG电子网址51亿元，分别同比下降19.31%、24.07%。全国化布局缓慢，国际化更是短板，2025年来自境外市场营收仅1320.52万元，同比下降33.99%。

　　证券之星注意到，老白干酒旗下五大品牌全线下滑。其中，衡水老白干酒系列实现收入21.39亿元，同比下降17.4%；板城烧锅酒系列收入6.48亿元，同比下降24.46%；武陵酒系列收入7.74亿元，同比下降29.59%；文王贡酒系列收入3.54亿元，同比下降35.5%；孔府家酒系列收入1.82亿元，同比下降20.59%。收入下滑的同时，五大品牌酒的销量均出现双位数下降，动销不畅。

　　老白干酒改变了以中高低档进行产品分类的方式，而是以100元作为划分产品档次的分界线元以上的产品主要代表有1915衡水老白干酒、十八酒坊(甲等20)、十八酒坊(甲等15)、衡水老白干(古法20)、衡水老白干(五星)等；100元(含100元)以下的产品主要代表有十八酒坊(8酒)、十八酒坊(王牌酒)、武陵飘香等。

　　2025年，老白干酒100元以上和100元以下产品收入分别下滑24.69%和21.38%。而今年一季度，100元以上产品收入5.96亿元，同比下降9.81%；100元(含100元)以下产品同比增长23.45%至6.19亿元。换言之，老白干酒一季度增长，主要依靠百元以下产品“托底”，高端产品疲软的问题尚未解决。

　　为破解增长困境，老白干酒公告称，拟以自有资金2000万元设立全资子公司“衡创新业电子商务有限公司”，统筹管理公司下属5家白酒企业的电商业务。

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