近期，除了烈酒巨头帝亚吉欧交出2025财年上半年（2024年7月1日至2024年12月31日）有机净销售额仅增长1%的成绩单，著名国际酒企保乐力加、人头马君度以及奢侈品巨头LVMH集团（酩悦•轩尼诗-路易•威登集团）也相继发布财报，显示当前酒类市场所面临的严峻挑战。

　　保乐力加2024/2025财年上半年（2024年7月—12月）销售额同比下降6%，其中中国市场销售额有机大幅下滑25%，马爹利品牌表现尤为疲软。LVMH集团2024年度酒类板块收入同比下滑11%，干邑和香槟销售受挫，亚洲市场表现不佳。人头马君度2024—2025财年的前9个月（2024年4月—12月）销售额有机下降17.8%，干邑品类在中国市场显著下滑，美国市场也因库存调整和高基数效应承压。

　　《每日经济新闻•将进酒》记者注意到，三家酒企普遍提到，汇率波动以及全球宏观经济不确定性是业绩下滑的主要原因。未来，各企业将通过调整战略、优化库存和提高利润率来应对市场挑战，但短期内复苏前景仍不明朗。

　　2月12日，保乐力加公告披露了经过审计的2024/2025财年上半年（2024年7月—12月）财报，相关数据和此前披露的业绩公告未有明显变化。

　　2024/2025财年上半年，保乐力加销售额为61.76亿欧元，同比下降6%，有机下降4%。公司称，主要受到1.77亿欧元的不利汇率影响，其中主要是阿根廷比索、土耳其里拉和尼日利亚奈拉的影响。

　　分主要区域来看，保乐力加美洲地区销售额同比有机下降4%，其中美国市场同PG电子官方网站 PG电子网址比下滑7%；欧洲地区销售额同比有机下降2%；在亚洲及其他地区的销售额同比有机下降5%。

　　细分来看，印度市场销售额同比有机增长6%，增长强劲且多元化，反映出市场需求良好。在中国市场的销售额则同比有机下降了25%。

　　从各个品牌的表现来看，保乐力加将其品牌主要分为国际战略品牌、本地战略品牌和特色品牌。其中，国际战略品牌销售额有机下滑6%，另两类品牌分别增长2%、下降5%。公司表示，报告期内，马爹利（Martell）和皇家礼炮（Royal Salute）大幅下降，绝对伏特加（Absolut）、奥美加（Olmeca）和尊美醇（Jameson）等高端品牌增长良好。

　　其中，在国际战略品牌的表现上，马爹利销售额大幅下降，约占保乐力加集团总销售额下降的90%，主要受中国和全球旅游零售的影响。尊美醇（Jameson）销售额稳定，印度销量增长强劲。苏格兰威士忌品牌百龄坛（Ballantine’s）和芝华士（Chivas Regal）表现强劲。

　　谈及2024/2025财年及中期目标展望，保乐力加表示，在全球宏观经济环境艰难、地缘政治不确定性增加的背景下，包括亚洲旅游零售等因素对马爹利（Martell）产生不利影响，我们调整了2024/2025财年及以后的预期。“我们预计2024/2025财年销售额将有机下降低个位数，同时稳定我们的有机营业利润率。根据关税潜在增长幅度，2025/2026财年将成为过渡年，销售额有机增长趋势将有所改善。在前所未有的贸易紧张局势背景下，我们专注于尽可能保护我们的有机营业利润率，并提高现金转化率。”

　　LVMH集团酒类板块主要包括葡萄酒和烈酒两大业务。其2024年度（2024年1月至12月）财报显示，酒类板块总收入为58.62亿欧元，同比下滑11%。在消除汇率等因素的影响后，有机下滑幅度为8%。酒类板块的营业利润为13.56亿欧元，同比大幅下滑36%。

　　从具体品类来看，LVMH集团的香槟及葡萄酒板块营收为31.8亿欧元，同比下滑8.12%；干邑及烈酒板块营收为26.83亿欧元，同比下滑14.58%。销量方面，香槟是所有品类中下滑最明显的，完成销售6170万瓶，同比下滑7.22%。

　　从区域市场表现来看，LVMH集团酒类板块中，美国、欧洲（除法国）、亚洲（除日本）分列其前三大市场，分别占比34%、20%、18%。其中，美国市场营收占比相较前一年增长2个百分点，而亚洲（除日本）市场营收占比则较前一年下滑3个百分点。

　　LVMH集团在财报中指出，酒类板块业绩下滑的原因之一是受到汇率波动的负面影响。此外，在经历了三年的异常增长后，香槟和干邑的需求在2023年开始进入后（新冠）疫情时代的正常化阶段，并在2024年延续了这一趋势。同时，中国市场的消费有所放缓，市场环境也变得更加严峻，这也对LVMH集团酒类板块的表现产生了不利影响。

　　在LVMH集团酒类板块中，轩尼诗干邑的营收仍受到美国市场环境挑战等因素的拖累。

　　人头马君度公司旗下拥有干邑品牌人头马（Rémy Martin）和路易十三（LOUIS XIII），以及利口酒品牌君度（Cointreau）等知名品牌。

　　人头马君度最新披露的财报显示，2024—2025财年的前9个月（2024年4月—12月），公司实现销售额7.878亿欧元，同比有机下降17.8%。按公布数据计算，销售额同比下降17.7%，其中包括汇率变动带来的+0.1%的正面影响，主要受英镑和美元汇率波动的影响。2024—2025财年第三季度销售额同比有机下降21.5%，按公布数据计算同比下降20.6%。

　　第三季度，分地区市场表现方面，美洲地区销售额大幅下降，主要受去库存和高基数效应的影响。亚太地区销售额显著下降，反映出中国市场环境更为严峻，而东南亚地区因烈酒和利口酒的强劲表现恢复增长。欧洲、中东和非洲地区的销售额略有下降，但较第二季度环比大幅改善，主要得益于烈酒和利口酒的强劲增长。

　　干邑是人头马君度公司的核心品类，2024—2025财年前三季度销售额约5亿欧元，其中第三季度销售额同比有机下降22.0%。

　　公司披露，亚太地区中，干邑在中国市场销售额显著下降。尽管集团直销渠道表现强劲，但分销商的谨慎态度导致间接销售放缓。电子商务渠道表现依然强劲，得益于“双11”和超级品牌日在天猫和京东两大平台上的强劲表现，销售额增长近10%。

　　人头马君度公司在财报中还特别提及中国对欧盟产的白兰地实施临时反倾销关税的影响。公司称，集团已注意到中国商务部决定自2024年10月11日起对进口干邑征收38.1%的临时附加关税。如果这些临时关税被确认，对2024—2025财年的影响有限，集团将从2025—2026财年开始采取措施减轻其影响。

　　对于未来的市场经营状况，公司表示，2024—2025财年将是一个过渡年，特别是将完成美洲地区的库存调整，并从2025—2026财年开始恢复。至于2029—2030财年的增长轨迹，公司预计，有机销售额年均增长率为“高个位数”；有机运营利润率逐步提高。

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