2023年，中国酒业不断前行，经历了库存高企、动销缓慢的困境，也迎来了各大香型龙头酒企业绩持续增长的盛况；茅台先后跨界咖啡、巧克力，将酒业跨界营销创新玩出了新境界；各大酒业数字人新奇百出，以科技力量为酒业注入了新动能；飞天茅台提价，龙头引领的力量让全行业看好酒业明天......可以说，2023的中国酒业，是无比精彩的一年，酒业人的耐力、定力、魄力、动力以及创新力展露无遗。
展望2024，中国酒业又将书写怎样的华章？是在良性库存的基础之上，顺利谱写下一段辉煌？还是迎来一个新的拐点？2023年浓酱清三大香型均有不错表现，2024年谁主沉浮？什么价格带的产品将迎来机遇？海纳机构总经理、中国酒业协会常务理事吕PG电子官方网站 PG电子网址咸逊提出酒业七大猜想，从周期、格局、香型、价格、市场、商业和投资七个方面进行阐述，以飨读者。
板块整体前三季度收入增速维持在14%-19%，利润增速更加稳定，位于17%-20%区间，与过去两年表现基本持平；从江苏、安徽白酒市场板块表现来看，苏徽酒＞高端酒＞次高端酒＞其他酒企。
如何理解白酒的周期属性：参考白酒板块与沪深300业绩表现，可以发现白酒可以分为两个阶段，深度调整期之前基本面表现曾两度弱于沪深300，深度调整期后行业始终强于沪深300表现。因此，白酒整体上并不呈现显著周期属性；同时，市场对于白酒周期的理解也不断反映到估值层面。
分化持续加大是今年白酒企业的重要特点，从库存、批价、任务进度等多个角度来看，高端及区域龙头酒企表现相对较好，次高端酒企有所承压；其次，次高端内部也出现分化，例如汾酒整体更优，水井坊在经历主动调整后，也在下半年率先看到拐点，而酒鬼酒尚处调整改革过程中。这一结果体现了酒企在弱景气度下的竞争优势有较大差别。
批价：名酒批价集体承压，但下降多少存在较大差异，茅台1935跌幅最大，但整箱飞天茅台仍实现近百元上涨。
任务目标及完成情况：从Q4任务测算及回款进度来看，头部企业均能较大概率地完成全年目标。
消费场景方面，宴席火爆与商务偏弱是今年出现的最明显特征，带动整个白酒消费结构出现短暂下移。
宴席：从需求端来看，放开之后第一年人员流动大幅增加，铁路客运量显示同比去年翻倍式增加，3月开始较2019年呈现加速增长，带来了大量以婚宴为主的需求回补；从供给侧来看，酒企纷纷加入宴席战，提供了大量C端活动刺激宴席消费。
商务活动：考虑到经济活动复苏动能较弱，全年商务活动表现一般，相对应的次高端白酒需求受到一定影响。从产品来看，300-800元各细分价格带商务代表产品均出现了一定程度的批价走弱，较年初下跌幅度在0-50元不等。
近年来，白酒市场经历了“强B→B/C共建→C端发力”的快速衍化，尤其2023年，不少酒企费用投放明显向C端倾斜——节庆期间安徽市场渠道端普遍反馈酒企政策力度与往年基本一致，甚至有所下滑；而C端费用则显著增加，“扫码红包、开瓶奖励、抽奖活动”几乎成为头部酒企的标配。
当下，企业各类C端触达方式层出不穷，包括平台直购（i茅台）、体验服务（郎酒庄园）、会员制（馥郁荟）、消费者返利（国窖扫码红包）等。我们认为，C端建设是白酒发展的重要方向，但触达形式又区别较大，不同酒企应该遵循自身发展阶段和优劣势选择适合自己的建设方向，而非盲目跟随当年的“市场潮流”。
作用：数字化建设成为酒企管理改革的重要切入点，运用“五码关联”等技术，能够在有效掌控终端用户画像的同时，实现对窜货的实时跟踪，最终达成产品价盘的稳定与渠道链条的价值再分配。
案例：泸州老窖从今年上半年开始，不断推广“五码关联”国窖产品，用以替换旧款产品，扫码红包带动终端开瓶率快速提升，同时，批价方面也与主要竞品从60元左右缩小至40元左右。
对行业的影响：从行业整体来看，各家酒企均在数智化方面有较大投入，结果显示，行业管理费用率取得了持续下降，2023年前三季度较去年同比下降0.5个百分点左右。
上半年提价潮：今年上半年（尤其是1-4月），白酒企业出现了一轮小规模提价潮，本轮提价一方面是春节旺季的回应，同时也是2021年提价潮的延续。但伴随节后整体动销的快速走弱，提价潮也迅速转冷，仅迎驾、汾酒等强动销酒企得以提价。
下半年茅台提价及其影响：茅台提价20%带来了一小波“跟提”酒企，包括泸州老窖、双沟都在茅台之后进行了提价动作。复盘历史来看，茅台提价通常会带来一轮行业整体提价，但结合当前行业弱复苏背景与茅台倒V型批价走势来看，本轮提价更多是对超高端白酒需求的市场化反应，对于其他酒企的溢出作用尚不明确；同时也必须认识到，茅台提价再次打开了白酒价格天花板，其他酒企在行业景气度向上的时候，将会更加容易实现加速恢复。
首先，从白酒周期看，2024年将是白酒整体逐渐复苏的开始年，一季度大概率会开门红，主流品牌主销产品的终端去库存2023年6月底基本完成，经销商去库存2023年9月底基本完成，良性库存将为开门红奠定基础，2024年春节或成为近3-4年来白酒行业景气度最高的春节。
其次，2023年11月1日飞天茅台涨价，进一步打开白酒行业价格天花板，夯实了超PG电子游戏 PG电子官网高端价格定位，有利于酱酒及其它名优酒企市场价格的恢复与归位，为行业提供了更多提价空间和契机，为白酒行业价格式增长树立了风向标。
再次，白酒头部企业应施行稳健发展战略，理性控制增长速度、高度关注渠道库存。当下主流产品库存已处于健康区间，预计2024年春节期间主销产品经销商库存平稳合理，终端库存相对较低，势头良好。
2024年，白酒行业马太效应趋势愈发明显，从格局来看，主要将向优势产区、头部企业、名优品牌集中化加速。
其中，优势产区有贵州、四川为代表的长江名酒带，江苏、安徽为代表的黄淮名酒带，山西为代表的清香新名酒带；头部企业则是茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、古井、牛栏山等上市公司，习酒、郎酒、剑南春、劲牌等非上市公司，还有西凤、今世缘、舍得、国台等即将冲百亿的公司；此外，中国名酒价值彰显，行业发展也会向名优品牌集中化加速，名优品牌比如董酒、宝丰、黄鹤楼、全兴等，国家优质酒比如珍酒、杜康等。
第一，低而不淡的低度化优势得到浓香型白酒企业的关注，其发展势能也进一步彰显，比如38度国窖1573、39度五粮液。
第二，酱香型白酒在2021下半年—2023年的调整后，将再度升温，并依然是白酒行业最好的香型赛道。
第三，2024年的清香白酒，将类似于2018年的酱香白酒，汾酒龙头引领效应加强，二线清香品牌矩阵逐步构建。
第四，为满足消费者多元化需求，千企千味、千品千味，风味特色等将成为三四线白酒品牌价值构建的核心方法。
从白酒价格来看，不同的白酒价格带，不同品牌和品类将会在2024年迎来不同的趋势和机会。
1、800+PG电子官方网站 PG电子网址元/瓶的主流高端阵容，随着茅台1935、君品习酒、青花郎等的快速增量，五粮液、国窖1573等主流品牌的份额占比充满变数。
2、500-800元/瓶的新高端，是新名酒品牌崛起的重要价格赛道，但是对品牌价值、品牌根基要求很高，习酒窖藏1988基本站稳这一价格带，洋河、汾酒等二线名酒高端化增长的机会很大。
3、300-500元/瓶的次高端，剑南春、舍得、水井坊、酒鬼酒传统四大天王逐步分化、参差不齐，洋河梦之蓝、青花汾20、国台国标、珍十五等快速成长。
4、100-300元/瓶的中档酒，这是朋友聚饮场景的主流价格带，是地产酒的生死存亡的价格带，也是后疫情时代最先恢复的价格带，将面临全国性品牌产品延伸、价格下沉的挤压。
从市场维度看，广东、福建、浙江、江苏等已经成为中国白酒的利润型市场，河南、山东、京津冀、安徽、湖北、湖南、陕西等是中国白酒的销量型市场，贵州、四川、山西等是中国白酒的产区型市场，与此同时，产区对酱香型、清香型白酒的背书价值逐步放大，酱香型白酒开始泛产区化。
数字营销已深入酒业的方方面面，全链控价分利模式将重构酒业价值链。精准货物流向、精准费用投放、精准营销动作，从而管控串货、管控价格，厂家对价值链的管理将大幅度加强；电商将成为白酒销售的重要一极，货架电商、内容电商、私域电商、即时电商细分发展，美团、抖音的本地生活将融入和驱动白酒营销创新；数字人将是白酒企业品牌营销的重要工具。
从投资的角度来看，酱酒在赤水河谷正在把浓香在四川走过的路再走一遍，同时作为目前的潜力股，杏花村清香型白酒核心产区的投资价值正在逐步被发现，2024年，或将有更多资本关注赤水河谷，关注杏花村，同时带动一波酱香、清香热度。