◎2024年白酒上市公司业绩整体稳健增长，但分化加剧。头部6家酒企营收和净利润占比分别达85.1%和92.95%，其中山西汾酒以360亿元营收跻身行业前三。

　　◎中腰部酒企竞争激烈，“70亿元”和“50亿元”阵营卡位战升级。区域性酒企面临全国化挑战，如迎驾贡酒、舍得酒业等虽省外市场有所拓展，但仍需加强。

　　◎当前行业共识为产品高端化、年轻化，而全国化布局及渠道精细化运营能力成为新竞争维度。

　　随着上市公司2024年度财报披露完毕，白酒上市公司去年整体的业绩表现也浮出水面。总的来说，在行业整体承压之下，大多数白酒股还是交出了稳健增长的“成绩单”。

　　Wind数据显示，22家白酒上市公司2024年实现营业收入合计4462.22亿元，归母净利润合计1678.18亿元，8.12%和6.67%的增速则较上一年营收、净利双位数增长出现了明显放缓。

　　《每日经济新闻将进酒》记者深入分析相关数据发现，整个白酒板块的分化在2024年进一步加剧，在增长整体放缓的同时，6家头部上市白酒企业营收和净利润仍然占到所有公司的八成和九成，甚至在2023年基础上还略有增加。

　　虽然头部企业的排名有所变化，比如山西汾酒弯道超车、以360亿元的营收跻身行业前三，但中腰部酒企却在过去一年真正上演了一场激战“卡位战”。前一年白酒业务达百亿元的顺鑫农业，2024年缩水到70亿元，加入迎驾贡酒与珍酒李渡之间的激战；2023年营收达到70亿元的舍得酒业，在行业深度调整之下采取主动控量，营收水平下滑，与老白干酒、水井坊成为卡位“50亿元”营收的三大酒企。

　　当前，行业将继续调整，增长也迎来了换挡期，产品布局高端化、年轻化成为白酒行业的共同趋势。可对于单个酒企特别是区域化更加明显的中腰部酒企来说，要在激烈的市场竞争中“卡位”成功，恐怕更多是要看全国化布局的成效如何。到底谁能以奇招破题呢？

　　在行业调整期，白酒企业间的分化不断加剧。头部酒企虽然同样面临各种挑战，业绩增速随之放缓，但依托品牌优势和资源优势，整体营收和净利润占比继续高位攀升。

　　记者梳理年报数据发现，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份和古井贡酒6家企业营收均实现了增长，总额达到了3797.36亿元，相较于2020年，营收规模增长了1649.64亿元，“前六”的营收门槛也由100亿元提升至200亿元。

　　与22家白酒上市公司（含顺鑫农业白酒业务收入）总营收相比，头部6家企业的合计营收占比达到85.1%，较上一年提升了1.14个百分点；净利润总额占比则达到92.95%，较上一年提升了1.9个百分点。

　　不过，虽然头部酒企整体上呈现稳健向上的趋势，但企业之间的竞争仍然激烈。比如，在贵州茅台、五粮液“断崖式”领先之下，白酒“老三”近年来出现了轮番坐庄的情况。

　　2024年，山西汾酒以营收360.11亿元跻身行业第三，三大白酒香型龙头企业实现聚首，这也是近五年首次“第三把交椅”发生变化。

　　实际上，业内对此并不意外，在“抓青花、强腰部、稳玻汾”的策略之下，山西汾酒中高端产品、塔基产品收入均实现了可观的增长。截至2024年三季度，山西汾酒已实现营业收入313.58亿元，这个数字当时就已几乎与其2023年营业收入相当。最终，山西汾酒的年度业绩也“并不意外”地超过了排名第四的泸州老窖和排名第五的洋河股份。

　　排名第六的古井贡酒则一直保持着稳健增长，2024年营收达到235.78亿元，较行业第五的营收差距由2023年的128亿元缩小至2024年的53亿元。

　　当然，净利润水平的排位同样引人关注。按照2024年净利润指标来看，泸州老窖以134.73亿元重回第三，山西汾酒则跌至第四。而若以毛利率指标来看，泸州老窖常年排在行业第二的位置。2024年，泸州老窖毛利率达87.62%，仅次于贵州茅台（92.21%）排名行业第二。

　　在行业集中度进一步加剧之下，中腰部酒企特别是区域性比较突出的酒企面临更加激烈的市场竞争。从2024年的情况来看，过去大家瞄准的“百亿”俱乐部，在这一年也发生了变化，“70亿元”和“50亿元”两个阵营竞争明显加剧。

　　今世缘自2023年首次突破“百亿”之后增速明显放缓，2024年以115.44亿元的成绩坐稳行业第七的位置。

　　百亿俱乐部曾经的“百亿守门员”顺鑫农业（牛栏山）白酒业务收入则缩水至70.41亿元，与珍酒李渡、迎驾贡酒一起成为白酒行业“70亿元”营收的“三剑客”。

　　2023年营收突破70亿元的舍得酒业去年主动控量，营收水平下滑，与老白干酒、水井坊成为卡位“50亿元”营收的三大酒企。

　　营收60亿元的徽酒口子窖，似乎身处两大阵营“夹缝”之中。2024年营业收入同比增长不到1%，利润同比减少超2%，向上参与“70亿元”竞争明显乏力。

　　深入分析这些酒企的市场销售情况，对区域市场的依赖性都相对较高，有券商在研报中将迎驾贡酒、今世缘等归为“地产酒”。

　　近年来增长势头强劲的今世缘，截至2024年末拥有省外经销商615家，占总经销商数量的50%以上，却仅贡献了不到10%的营收。徽酒“老二”迎驾贡酒，2024年省外经销商数量达626家，营收占比大约1/4。同为徽酒的口子窖虽然加强了长三角、珠三角等重点区域的市场拓展，推动省外市场的快速发展，但省外市场营收占比也仅为15%。

　　因此要谋求新的增长曲线，除了“产品高端化”“战略年轻化”等行业共识外，市场全国化已然成为它们不得不面对的共同命题。

　　当前处于行业深度调整周期中，酒企也更需平衡扩张速度与成本管控，渠道精细化运营能力正成为新竞争维度之一。

　　迎驾贡酒在年报里明确提出，2025年将深耕安徽市场，变革突破省外市场。优化产品结构，围绕洞藏系列产品，加快中高端白酒布局，扩大洞藏系列市场份额。其中，洞藏系列将聚焦安徽、江苏、上海核心市场，拓展华中、华北等重点市场和机会市场。

　　在复星的赋能下，舍得酒业全国化拓展近年来成效显著。省外市场的贡献不断提升，2024年省外经销商达到了近2200家，贡献了超六成的收入。虽然主动控量的策略之下，省外市场的收入下滑超过30%，但公司仍然会持续坚持全国化路PG电子官方网站 PG电子网址径。

　　记者还注意到，一些潜力市场正在成为酒企争夺的新战场。有数据显示，西北市场规模超500亿元，但“地产酒”份额不足40%。2024年7月以来，泸州老窖、郎酒、舍得等酒企纷纷在新疆、甘肃、宁夏、青海等地举行音乐会、品鉴会等主题活动。去年8月，“中国郎千商联谊会”在乌鲁木齐举行，近千名商家代表相聚天山脚下；同年7月27日，全新升级的舍得老酒盛宴首站登上宁夏中。

　　新一轮战事已开。谁将打好“全国化”这场硬仗，率先突破“阵营”天花板，成功向上卡位？《每日经济新闻将进酒》将持续关注。

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