近日，酒鬼酒“牵手”胖东来引发了外界关注。这位“湘酒一哥”旗下新品销售火热，似有重回巅峰之势。
7月的长沙，四家步步高超市的酒水专区前排起了罕见的长队。消费者手中攥着限购单，目标直指那款包装为经典麻袋陶瓶造型的“酒鬼・自由爱”——这款由酒鬼酒与胖东来联合推出的馥郁香型白酒，正以“每人每日限购6瓶”的姿态，刷新着淡季白酒市场的热度。
自7月19日在胖东来13家商超及线上渠道同步上市以来，“酒鬼・自由爱”连续多日售罄。第三方电商平台上，单瓶加价四五十元仍一酒难求；胖东来不得不将限购标准从5箱骤减至2箱，其火爆程度远超行业预期。
这款定价200元/瓶（550ml）的产品最大的竞争力便是以“成本透明化”撕开了白酒行业的价格黑箱：胖东来公开的成本明细显示，其综合成本168.26元（含产品成本155元、开发成本13.26元），毛利率仅15.87%，远低于传统白酒60%以上的平均毛利。
这种“反行业常规”的操作，恰恰是胖东来与酒鬼酒的默契所在。对胖东来而言，透明定价延续了其“极致性价比”的零售哲学——此前与宝丰酒业合作的“怼酒”，以每瓶4元的微薄利润实现年销100万箱，验证了渠道品牌对消费者的强号召力。对酒鬼酒来说，这场合作更像是一次“渠道破局”：借助胖东来及其帮扶的步步高、永辉等连锁商超，产品得以快速渗透河南、湖南、江苏等省份，变相实现了此前未能达成的全国化布局。
白酒行业人士指出，“自由爱”的热销本质是“渠道信任背书+产品精准卡位”的结果：200元的定价填补了酒鬼酒高端产品（如内参酒）与低端产品间的价格断层，5年基酒+10年调味酒的品质承诺，则在性价比赛道上建立了差异化优势。而胖东来40%以上的渠道毛利率（按行业常规核算），也让经销商愿意为之站台，形成“消费者抢货-渠道推货”的正向循环。
与胖东来的联手，之于酒鬼酒更像是一场“背水一战”。这家从湘西走出的湘酒龙头，曾在中粮入主后书写过辉煌：2015至2022年，其营收从6亿元飙升至40亿元，年复合增长率近30%，净利润从不足1亿元涨至10亿元，一度喊出“短期30亿、中期50亿、远期100亿”的百亿目标。
然而，转折发生在2022年。自那时起，酒鬼酒的业绩急转直下：2024年，酒鬼酒营收缩水至14.23亿元，较2022年暴跌64%；净利润仅1249万元，同比下滑97.72%。2025年上半年，颓势仍在延续——营收预计5.6亿元，同比下降43%；净利润800万至1200万元，同比降幅超90%。
业绩崩塌PG电子模拟器 PG电子网站的背后，是激进扩张埋下的隐患。为实现全国化，酒鬼酒2019至2023年将经销商数量从528家扩至1774家，通过“向渠道压货”拉动增长。但终端动销乏力导致库存高企：2024年存货达17.51亿元，占资产总额的34.48%，库存周转天数从2022年的数百天飙升至1461天，2025年一季度更增至1576天。与此同时，主力产品价格体系崩坏：52度内参酒出厂价超千元，终端实际成交价仅750元，“价格倒挂”让经销商叫苦不迭。
在业内人士看来，酒鬼酒的失误在于“重规模轻根基”：湖南本土市场精耕不足，却将资源过度投入省外，最终陷入“省外没打开、省内被挤压”的困境。2024年，酒鬼酒被迫砍掉438家经销商，华中区域减少超200家，战略全面收缩至湖南。
有分析人士认为，酒鬼酒与胖东来的合作，或许标志着白酒行业游戏规则正在被改写。
二者合作模式的核心是渠道话语权的提升。胖东来通过公开成本、压缩毛利，将“性价比”转化为流量密码，而酒企则以代工身份换取渠道资源。某酒企高管透露：“与胖东来合作，酒企几乎没有定价权，从原料选择到包装设计都需按渠道要求执行。”但对深陷库存与资金压力的区域酒企而言，这仍是“借船出海”的难得机会——既能快速去库存，又能借助渠道品牌培育消费者认知。
中国酒业协会数据显示，2025年1—6月，白酒市场动销最好的价格带是100-300元，占比超40%；同时，34.9%的酒企表示“将加大新零售模式投入”。这意味着，以胖东来为代表的渠道主导模式，可能成为区域酒企突围的主流路径。
不过，风险同样存在。业内人士指出，过度依赖白牌可能导致品牌价值稀释——若消费者将酒鬼酒与“平价”强绑定，其高端产品的市场空间将被压缩。对酒鬼酒而言，如何平衡“自由爱”的流量效应与主品牌的高端定位，将是重返巅峰的关键。
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